資本積累論 · 第三十六章 國際投資

在資本主義區域的範圍以內也可能有國際投資。假如資本主義地區是一個單一的統一的經濟，在整個地區內勞動可以自由流動，企業家有機會可以任意在自己喜歡的地方組織投資；並且有一個統一的資本市場，使得每個國家的食利者可以買賣各種債務投資對象，不管它們是什麼國家裡發行的；而且，假如完全的放任主義在支配一切——各國政府在經濟的事情上是完全消極的——那麼，資本主義世界分成許多國家，對積累的過程就沒有關係。整個資本主義世界裡利潤率和工資水平就會有趨於大致均等的傾向，我們以上陳述的對一個單一的經濟組織的分析就會可以適用，比我們討論一個在不同地區有不同工業占優勢的國家範圍以內的資本積累時，並不需要做較多的保留，也不更加複雜。 只要這些條件得不到滿足，我們的分析里就得加進一些特別的限制條件。 實際上，這些條件在某種程度上是得到了滿足的，但很不完全。工人在一個國家以內的不同工業和不同地區之間流動，比流動到邊境以外更為容易：即使當勞動不能流動時，在一個國家以內，一種工業里的工資水平對其他工業里的工資水平有影響（由於樹立了什麼是公平的工資和什麼是可能的工資的觀念），這種影響在不同國家之間簡直沒有。企業家感到在一個語言了解和政府對自己同情的地方比較容易經營。食利者對來自不同國家的債務投資對象，有強烈的偏好（不一定喜愛他們本國的東西）。政府不是消極的，可是有目的地通過商業政策（保護稅則，等等）或者附帶地作為具有其他目的（禁止與潛在的敵人貿易，等等）的政策的一種副產品，而對貿易條件起作用。 為了辨別資本主義世界的統一性不完全方面這些不同因素的影響，我們將做出比實際情況更鮮明的區別。我們考慮一種世界，其中根本沒有勞動的國際流動，可是有完全的放任主義，企業家有隨意投資的完全自由，並且最初我們假設有一個完全統一的資本市場。在這些條件下，利潤率和利率水平在整個資本主義經濟里是差不多一致的，可是實際工資水平在一個國家和另一個國家之間可能大不相同。 我們將假設買方和賣方沒有特殊的國家偏見，對特定的一種產品總是願意在最便宜的地方買進，在最貴的地方賣出，可是我們將假設地理上的條件是本國以內的運輸費用比國與國之間的少，因此在不同的生產地點需要很大的價格上的差別，才可能使貨物的流動越過國境。 貿易差額 當貿易是由全世界無數獨立的企業家（包括大小商人在內）根據純粹的商業原則進行，不注意國家的利益，而每個人儘可能謀利的時候，貿易的范型，如果從一種全國的觀點來看，將作為他們的活動的一種副產品而出現。當計算（比如說）一年的賬目時，有些國家會發現出口貨物的價值超過進口，再加上 服務收入、遊客用費等，以及外國債務投資的利息和股利收入，總計超過相應的進口貨支出等；就是說，它們的收入賬上有剩餘；有些國家處於相反的地位。當運輸費用包括在內時，所有各國的正負差額加起來等於零。關於相互抵銷的支付怎樣解決差額，以後再來討論。 我們可以區別四種在任何局面下對差額范型的主要影響：（1）結構上的影響，這對某些類型的商品和資本財貨的需求（相對於這些東西在不同國家中相對的正常價格而言）有關；（2）全面的成本上的差別（由於相對於生產力而言的工資水平上的差別）；（3）全面的需求上的差別（由於不同國家中不同的活動水平）；（4）匯率的變動或者防止匯率變動的國家政策的後果。 最後一類影響，必須等我們討論過國際支付以後再來研究。我們簡略地談一談頭三類影響如下： 結構的范型 無論什麼時候在不同國家內有不同范型的相對的正常價格。對范型區別的主要影響是人口數字——在土地-勞動比率高的地方，小麥相對於工業品而言，比在土地-勞動比率低的地方便宜。第二類的影響是歷史性的——一個最早發展了一種工業（例如，制表）的國家，在資本設備、企業家的知識、勞動的技巧等方面長期地享受一種有利條件，使那有關商品在這個國家比在那些最近才建立這種工業的其他國家便宜（相對於其他商品而言）。另一方面，一種曾經在某方面（例如紡織品）技術上領先的老工業，也許已經陳舊過時，它的其他國家中年輕的競爭者具有一種有利條件，因為在開始投資時採用新的生產方法比較容易，而從一度曾領導全世界可是現在已被逼處於有關的生產者（企業家和工人一樣）所不甘心承認的劣勢地位的老方法改變過來，卻比較困難。 第三類影響起源於大規模生產的經濟。在一種特殊工業已經發展到很大規模的地方，它的產品的正常價格（相對於一般的工業品而言）就低，儘管沒有什麼顯著的原因，為何那種工業會不在別處而在這個地方興旺起來。 當各個不同國家的物價水平按當時的匯率折合成一種共同的記賬單位時，各個國家範圍以內價格上的相對差別好像是國與國之間的絕對差別。於是，在一個土地-勞動比率低的國家裡供應市場的商人，發現小麥在國外比在國內便宜；一個具有年輕的制表工業或者年老的紡織工業的國家，發現表或者布在國外比較便宜；各人都發現在國外大規模生產的特種產品在國內買不到。從另一個方向來看這個問題，在一個土地-勞動比率高的國家裡，小麥供應者會發現國外市場會吸收的數量比自己的國內市場多得多，等等。貿易在世界範圍里流通的情況是，在運輸和銷售費用都加到生產費用（包括利潤）上面以後，可以互相比較的東西的價格在任何一個市場上差不多是一樣，不管它的產地是何處。 成本范型的結構隨著人口的發展、技術的新發明和規模大小的變動而不斷地變化，需求的范型隨著國民收入和愛好而變化。基本的貿易范型時刻在發展之中，實際的貿易不斷地適應於范型上的變化。隨著變化過程的進行，某些國家時而出現出超時而出現入超，變化不定。特別是，一個小國，由於本國地理上的特徵而專門精於少數一些輸出品，可能在一個時候處於非常有利的地位（當對它的特殊產品的需求很高時），而在另一個時候可能情況很慘，如果人們的愛好有了變化或者出現了一種競爭的供給來源。一個生產範圍廣泛的大國，地位鞏固得多，既因為國外市場只吸收它的產量的較小的一部分，又因為它可以輸出的貨品種類繁多，當一種市場萎縮時，其他的市場可能在發展。 相對成本的結構范型決定其他各種影響對它發生作用的根本的貿易范型。 全面的成本上的差別 假設整個世界的利潤率差不多，各個國家裡一般的物價水平決定於每人產量對工資的關係（按當時匯率用任何一種通貨計算各個國家裡的貨幣工資）。 假定A經濟里在廣泛的生產範圍內每人產量比B經濟和C經濟里高，並且工資也較高。那麼，我們可以挑選一類商品，例如紡織品，它們在這三個國家裡，以差不多相同的正常價格生產出來，因為，這時候在這個行業中，工資上的和生產力上的差別恰巧差不多可以相抵。這些商品本來是可能輸出的，可是不流出國境，因為價格的差額不足以使貿易有利可圖。就某些商品來說，比方汽車，A經濟里的生產力，相對於在其他兩個經濟里的生產力而言，比在紡織品方面高得多；而就其他商品來說，比方乳酪，生產力上相對的有利條件在A和C里都比B經濟里少；還有其他方面，比方表，相對的有利條件在A和B里都比C經濟里少。因此，當相對的工資水平使得紡織品不能輸出國境時,A會輸出汽車，B會輸出乳酪，C會輸出表。 在各個國家裡，技術進步和資本積累都會繼續進行，實際工資會傾向於逐漸增長。現在假設在A經濟里，相對於技術進步的速度而言，積累比在其他兩個經濟里慢（不管是因為技術進步特別快，還是因為促進積累的刺激較弱或者獨占的成分較多）。A經濟里有一種形成勞動過剩的長期傾向，並且相對於每人產量而言的貨幣工資不如在其他國家裡增長得快。汽車在世界市場上越來越便宜，乳酪和表相對地越來越貴。A的紡織品，相對於B和C所生產的紡織品而言，也越來越便宜。為了簡化說明，讓我們假定我們從各個國家的貿易恰巧平衡的時候開始。然後我們必須考慮相對的全面成本方面所發生的變動怎樣影響了平衡。 A經濟輸出汽車的數量可能已經增加，因為當這些汽車相對於B和C經濟里的收入而言比較便宜時，國外購買的會較多。A經濟的商人已經開始發現可能在國外出售紡織品。表和乳酪的輸入量可能已經減少，因為國內的供給來源現在能跟進口貨競爭，或者因為需求已轉移到國內比較便宜的其他商品方面。 因此A經濟有一種形成出超的傾向。可是這裡有三種因素起相反的作用。首先，汽車的價格以乳酪和表計算已經降低。為了簡化論證，我們將假定匯率不變（怎樣會這樣，我們在下文就可以看到），並且乳酪和表的貨幣價格不變（在C和B經濟里貨幣工資已隨每人產量而比例地增長），而汽車的貨幣價格已經降低（在A經濟里貨幣工資比每人產量增加得少，如果增加了一些的話）。為了支付A的每年輸入而需要的貨幣數目已經減少，因為輸入品的數量已經減少，同時它們的價格不變。輸出品的貨幣價值可能已經或者增加或者減少。新近開始的紡織品輸出使它增加，可是就汽車來說，價格的降低可能已經超過銷貨額增加的比例，以致很可能A經濟的輸出品的全部貨幣價值已經降低，而且降低的數字可能超過輸入品的價值。 第二，A經濟里有效需求的狀態已經改變。汽車和紡織工業正在經歷一次突然的市面興旺。生產著跟表和乳酪競爭的物品的國內工業也是如此（它們可能是也可能不是在生產相同的商品，但無論怎樣，購買力從進口貨轉移到國內產品，對它們總是有益的）。另一方面，某些國內工業，由於購買力已經從它們的產品轉移到乳酪和表方面，也許在遭受困難（被買的乳酪和表的數量較少，可是按較高的相對價格；用在它們方面的收入的比例也許結果已經增長，以致它們從其他市場上吸取購買力）。在實際效果是增加A經濟里的活動的範圍內，收入傾向於增高，這會阻止輸入品數量的減少。 第三，B和C經濟里的紡織工業，以及各自的特別出口工業，產量都在減少，而汽車輸入（雖然價格較低但數量較大）也許在吸取其他商品的國內市場裡的購買力。只要B和C經濟里的收入減少了，失業出現了，汽車和紡織品輸入數量的增加就會受到阻礙。 這些影響也許勝過A經濟會發展成為出超的那種趨勢。 所以關於成本水平的全面變化對貿易差額的影響，不可能做出概括的論斷。一切決定於作為基礎的需求和相對成本的結構范型，決定於相對價格的變動對有效需求的反作用。在長期內，在貿易差額的發展中有一種自己糾正自己的傾向。當最初A經濟里物價的相對下降產生一種出超，並刺激國內生產來替代輸入時，A經濟里對勞動的需求會增多，而不平衡的最初原因（A經濟里貨幣工資的增長太慢）會得到緩和。當最初的影響屬於相反的方向，B和C經濟都有了出超時，A經濟里的情況就會惡化，可是在B和C里對勞動的需求會增多，貨幣工資增長的速度會超過每人產量，乳酪和表的價格相對於A經濟里的收入而言會更進一步上漲（A經濟里的收入本身已經減少，由於走向停滯的初期趨勢加上貿易入超以後的種種萎縮情況），在某一點上輸出的數量可能減少到足以抵消價格上漲的程度。在任何特定狀態的需求和相對成本的結構范型下，原則上總有一種相對工資的水平會確保平衡的貿易，而不平衡本身的發展也會在工資水平方面引起一種變動，這種變動會糾正不平衡。然而，這方面的變動又慢又不完全，在一個不斷變化的世界裡這種糾正的勢力長期地落後於它們所要糾正的那種發展。在純粹邏輯的意義上，我們可以說有一種趨向於建立平衡的趨勢，可是在歷史的意義上，卻有一種傾向使不平衡成為正常事態。 全面的需求上的差別 沒有理由可以期待任何時候在世界上進行著的投資平均地分布在各個國家，因為它們在空間上占有不同的面積，從經濟的觀點來看，這簡直是無可奈何的。任何時候，在整體世界裡進行著的投資的速度支配著整體世界裡對勞動的需求：投資所產生的對勞動的需求，不是僅限於投資發生的那個國家境內的勞動隊伍，而是分布於全世界；其分布的狀況決定於需求和成本的基本結構。比方說，必須在A經濟里的地基上設置起來的資本財貨可能是在國外生產的，而相應的對勞動的需求是在B或C經濟的投資部門裡。只要A經濟的工人從事於投資，就可能輸入商品來供給他們的消費（以及食利者的消費，這些食利者分享著正在進行的投資所產生的高利潤）。假定A經濟的投資部門已經從汽車工業和紡織工業兩方面吸取了勞動。汽車的價格已經上漲，B和C經濟都買得較少。A經濟里紡織品的價格已經漲得足以吸引來自B和C的紡織品的輸入（以及乳酪和表的輸入）。或者也許只有C經濟能輸出紡織品，同時把勞動從糧食生產方面吸取到它的紡織工業里去，會造成對從B經濟輸入的乳酪的需求。 B和C兩個經濟，通過各自的出超，參與正在進行的世界投資。它們每個國家一年中的國民積累（國民的財富的增加）等於本年的國內淨投資減 收益賬上的虧空或者加 收益賬上的盈餘（輸出、本國人民所有的外國債務投資的利息收入等和輸入、利息支出等的差額）。為了簡單起見，假設一年中僅有的投資是在A經濟里：該年的世界積累是A經濟里資本增加的價值。A的國民積累是這項價值減 該年收益賬上的虧空，B和C的國民積累是該年各自的盈餘。 注289 在長期內和在周期性波動的過程中，投資的地理分布是對貿易差額范型的一種主要影響，即使世界上所有的國家從結構的觀點來看都差不多相同，這種影響也會發生作用，所以，假如投資在所有的國家當中平均分布（並且相對的工資水平和相對的生產力相一致），就根本不會有什麼貿易了。 完善的資本市場裡的支付差額 不同國家的人民之間的交易，以及對輸入貨物和服務的支出與輸出貨物和服務的收入，包括一個國家的企業家對其他國家的食利者的利息支付，並且包括不同國家的食利者之間轉手的債務投資的買賣、—個國家的食利者對其他國家的企業家的貸款 注290 和一個國家裡的總公司供給設立在另一個國家裡的分支機構的資金。一年內各種進出交易的全部內容構成任何一個國家的支付差額。 如果有一個完全統一的世界資本市場，並且食利者對於他們持有的債務投資對象沒有國家偏見（沒有偏愛也沒有偏惡），支付差額就會自動地和貿易差額相一致。 整個國家的人民在一年內做出的資本積累，是該年的淨收入超過消費方面的支出的超過額，這等於該年的淨投資加或減收益賬上的餘額。它的對方是食利者的節餘和未分配的利潤。需要某種債務投資對象作為持有形式的新財富，於是超過或者不及該年中國內投資所吸收的資金，對債務投資對象的需求就有過剩或不足，其數目等於該年收益賬上的餘額（正數或負數）。例如，當A經濟在一年內已經有了入超，一年中用於國內投資的資金超過了A經濟的人民取得的財富的增加；A經濟售出了新發行的證券供給投資的資金（或者從國外有關方面轉移了資金），此外還有A經濟里食利者的儲蓄和公司企業的未分利潤可供投資之用。在一個完善的世界資本市場裡，A的證券的收益稍稍增長就足以使它們對外國食利者有吸引力；供給超過國內需求已經引起證券收益方面稍稍增長，吸引了國外人來購買；因而相應地有了一筆從國外借入的餘額，恰好抵補國內節餘的不足。或者當B經濟有著出超時，一年中B經濟里財富的增加超過該年B經濟里企業家的借入和自備資金，B的證券的收益稍稍降低就足以使人購買外國證券，達到填補此項差額所需要的數目為止。 要使國際交易可能進行，必須有一種國際上可以接受的交換媒介，用來解決逐日支付中任何暫時的差額，可是，在一年的過程內，在這些情況下，外國人對各個國家的通貨的需求（用來支付它的輸出品以及在它國內做債務投資），和各個國家的國內人民對外國通貨的需求（用來支付輸入品以及在國外做債務投資）是可以相抵的，沒有實際的淨差額移動。 外 匯 當世界資本市場不完善的時候，相對收益上的小變化不足以使資本交易的流量和貿易的流量相一致。每種通貨供求的自動調節不能發生作用，人們非常熟悉的外匯危機問題就會出現。 比方說，當B經濟里食利者喜歡A經濟里發行的證券而不喜歡他們自己的證券時，對A經濟的通貨的需求（人們買進這種通貨，以便在A經濟里做債務投資）可能超過當時B經濟的出超所能供給的數目。A經濟的證券的收益會降低，可是沒有理由預期這種降低會達到使B經濟里食利者的需求中止的程度。首先，他們喜歡A經濟的證券，也許是有重大原因的，所以，收益降低的程度必須很大，才可能使他們喪失興趣；其次，A經濟里證券所有人對於怎樣的收益水平是正常的這個問題大概總有一種看法，當價格有了一些上漲時，他們願意賣給B經濟里的食利者，而暫時持有貨幣，希望A證券的價格在不久的將來會回跌。因此A證券價格的上漲在沒有達到會使來自B經濟的需求中止的程度以前就會被制止。來自B經濟的對A經濟的通貨的過多需求，於是就不能得到平衡，B經濟的通貨在匯兌上就會貶值。 這時候如果有買賣世界各種通貨的投機家相信那跌價是暫時的，他們就買進B經濟的通貨（動用他們為了經營這種買賣而持有的A經濟和C經濟兩種通貨的準備金），因而彌補支付差額上的空隙。可是，如果他們預期還要繼續跌價，他們就做相反的經營。 既然世界資本市場實際上不是完善的，既然投機家（很合理地）對任何時候一時占優勢的匯率一般地沒有信心，既然不斷波動的匯率對商人和持有外國證券的食利者是一種很大的麻煩，各國的貨幣當局就必須採取計劃來確保穩定。金本位就是這樣的一種計劃，雖然它的產生是經過進化的程序，而不是作為一種有意識的控制匯率的對策而產生的。 國家當局一經參與其事，他們就不能不對於需要保持什麼樣的匯率採取一種看法，因此國家的匯率政策便作為一種獨立的、影響貿易范型的力量而發揮作用。 匯率政策的種種問題既是錯綜複雜的又是人們所熟悉的，我們在這裡將不加討論。可以概括地說，當國內對外幣的需求過多時，一般說來當局可以或者提高國內利率（以便抑制對外國證券的過多需求）或者讓匯率降低。第一種辦法會限制國內投資，從而招致國內活動水平降低的一切後果。第二種辦法會影響本國貨物和外國貨物的相對價格，招致全面成本水平降低的一切後果。 注291 因此，國際貨幣政策是一項影響貿易差額范型的獨立的勢力，它通過我們已經討論過的那些影響而發揮作用。 國家當局也通過商業政策（稅則等）而影響貿易的范型，不管這種政策是為了一些零零碎碎的目的——偏護某種特殊集團的企業家，或者保護某一部分工人，使他們不受需求變動的影響；還是為了一些全面的目的——要影響貿易差額或者國內的就業水平。這也是現實生活中和經濟學文獻中都非常熟悉而麻煩的一個課題，既然我們的模式中沒有包括政府的行動這一因素，在這裡討論它就不適當。 世界的積累 由於通過上面討論的四類影響的相互作用而偶然形成的貿易差額的范型而偶然引起的國際投資，和非資本主義地區的整個資本主義部門的外部投資，有很大的區別。當被投資用於開發原料或者外來商品的來源時，對新資本設備的產品的需求已經存在（且不說預料不到的提前報廢和短期波動），就沒有給這種產品找市場的問題。投資的利潤可以從出產物在資本主義部門的銷售中取得，結果殖民地區的出超會自然而然地償付它的債務。 當一個資本主義國家一直在從其他國家輸入資本時（由於入超，售出證券相抵），它陸續承擔了很多付出利息的義務，而無須增加輸出的能力。這時它可能在支付平衡方面發生困難。如果它的資本輸入是由於貿易結構上的不利條件或者由於工資和生產力不相稱，就特別會發生這種情況，因為它這時的向國外借款不是由於在國內工業中投資有任何優越的獲利機會（不如說是相反）。即使它的虧空是由於國內投資很多，也沒有特殊的理由可以預期新資本設備的未來產品能很容易地在國外賣出，以便償付在投資期中借下的對外國食利者的債務。全世界作為一個整體來說，由於A經濟里的投資而變得較為富裕，全世界的實際收入，整個地說，由於A經濟的勞動的生產力增高而變得較多，可是世界也許不需要消費以A經濟的貨物的形式的額外收入。 世界投資的每一種狀態在造成一種新的局面，並且需要一種有了改變的貿易差額范型，而沒有任何特殊傾向會改變需求和成本的結構，使得所需要的范型的改變可以產生。 世界上許多國家各有各的勞動隊伍，各有各的地理上和歷史上的特點，這使得積累的程序非常複雜，並且使黃金時代可能實現的機會變得十分渺茫。