米塞斯的經濟學課 · 第06講 金本位制的重要性及恢復

今天晚上我要探討的問題，提供了一個絕妙的機會，可以說明之前我在有關認識論的講座中提出的一個論點——解釋經濟學觀念與價值判斷之間的區別。作為個人，我對相關的政治問題有一種非常明確的觀點。重點是，想要實現這種價值判斷的每個人都應該知道，他為什麼在做這種事，並且應理解其行動的後果。 我要談的問題是，怎樣恢復金本位制，並且美國以什麼平價恢復金本位制才是有效的。我們先假定應該恢復金本位制。法幣體系不能永久持續，必然會在某一天走到盡頭。在當前的條件下，金本位制是唯一能讓貨幣購買力的決定權獨立於易變的政黨、政府和壓力集團的貨幣本位制。問題是，怎樣恢復金本位制才是有效的——接受1盎司黃金等於35美元的價格，還是根據轉型期的市場狀況來決定1盎司黃金的美元價格？ 首先，我們必須明白為什麼這些問題是重要的。原因是，貨幣單位購買力的變化必然導致與各種社會成員收入和財富相關的社會後果。如果這種由貨幣關係的變化所引起的變化（也就是由與商品和服務相關的貨幣量增減引起的變化）將在同一時間以同種程度影響各種商品和服務，那麼，其唯一後果將是對以前的合同中關於延期支付、貸款等內容產生影響。 我們來討論一下因通貨膨脹或通貨緊縮引起購買力非均勻、非同時變化的社會後果。如果這些變化在每個地方都同時發生，程度也相同，那麼，某天早上，人們會發現貨幣單位的購買力一夜之間就改變了。但是，其他方面沒有什麼不同，因為他們所出售的服務價格也在同一方向上有同樣程度的改變。 當通貨膨脹發生時，貨幣的增量是通過特定個人的財富或收入進入經濟體系的。如果政府印錢，政府就是最先得到新發貨幣的。增加的需求和訂單提高了政府所需商品的價格。銷售政府所需的商品和服務的人賣的價比以前高。於是，軍工廠工人、軍工廠企業家以及士兵得到的錢都比以前更多了。這些人的現金持有里出現了多出來的貨幣，他們就有條件在買東西時出更多的錢。他們的錢更多了，收入也更高了。因此，他們就可以花更多的錢以更高的價格購買商品。但這些人不是什麼東西都買，他們可能只買飲料而不買圖書。 現在，有了因貨幣量增加而受益的第二群人，比如飲料生產商，他們從出售的商品和服務中賺的比以前更多。第二群人現在處於一個非常有利的地位，因為他們打算購買的商品和服務還沒有受到影響。但是，其他人（比如教師和牧師）的工資和以前一樣。儘管增加的貨幣尚未影響他們出售的服務，但他們買東西時必須支付更多，其他人已經把這些商品的價格抬上去了。 在這樣的通貨膨脹過程中，有贏家，也有輸家。贏家是軍工廠工人和所出售的商品漲價早於所購買的商品的人。如果這個過程持續，那麼每天都會有問題。贏家感到滿意而保持沉默，他們不會寫信給媒體編輯說這是一件很好的事情。此時，軍工廠企業家、飲料銷售商以及其他人生意興隆——他們是贏家。雖然他們不說話，但他們享受著繁榮，大把花錢。輸家是另一個方向的人。處於不利地位的人（比如丈夫的薪水沒變且有好些孩子要養的家庭主婦）會感覺到。直到通貨膨脹終結以後的很長時間，因為這種失調存在，贏家和輸家都還存在。人們在公眾場合聽到的只是輸家的聲音。 當通貨緊縮發生時，同樣的事也會發生，但方向相反，貨幣量減少。那些銷售價格最早降低的是輸家，銷售價格最後降低的則是贏家。 物價的變化是貨幣量的膨脹或緊縮最引人注目的影響。 通貨膨脹的另一個特徵是，所有延期付款的價值都會改變。假設在通貨膨脹的前夕，你借了100美元，這時100美元能買10個A商品；而6個月過後，由於通貨膨脹，100美元只能買5個A商品，那麼你還給債權人的100美元就比以前貶值了。於是，你會借錢，買10個A商品，等6個月，再賣出5個A商品，換得100美元去還債。你的淨通貨膨脹利潤就是5個A商品，價值是100美元。你作為債務人，賺了錢。而存錢的人，即債權人，受到了通貨膨脹的損害。為了討論現在的問題，這些事情必須記在心裡。 在19世紀初至1815年的英國對拿破崙的戰爭之前，英格蘭存在傳統的金本位制，既有金幣，也有英格蘭銀行發行的紙鈔作為貨幣替代品。英格蘭銀行的紙鈔可隨時贖回黃金，紙鈔是黃金的替代品。因為人們能毫不遲延地得到黃金，所以英國人毫不猶豫地接受了這些紙鈔。這讓政府想出了從英格蘭銀行借錢的主意，而英國政府發現這是最容易來錢的辦法。政府借錢的後果就是，國內的貨幣量增加，物價上漲。由於英國物價上漲，而外國物價沒有上漲，商人發現進口有利可圖。為了支付這些進口商品的費用，商人必須出口黃金。於是，要求贖回紙鈔的人增加了。英格蘭銀行的管理者們變得驚恐不安，害怕銀行倒閉。政府提出了一個非常簡單的補救辦法：通過了一項法律，解除了英格蘭銀行贖回其發行的紙鈔的義務，暫停支付金幣。這項法律使得紙鈔能被贖回的聲明變得毫無意義。 政府借的錢越來越多，導致金價升高。交付金幣要加上額外的溢價。在拿破崙戰爭之前，貨幣的官方兌換率為1盎司黃金兌換3英鎊17先令10.5便士。在戰爭快要結束時，英格蘭銀行的紙鈔的真實價格為1盎司黃金兌換5英鎊4先令。以英鎊計價，黃金價格已上漲了差不多50%，換言之，英鎊的價值下降了。 在英法戰爭結束之後，英國決定恢復金本位制。英國所考慮的唯一方案就是通貨緊縮，並恢復戰前平價——1盎司黃金兌換3英鎊17先令10.5便士。於是，英國減少了貨幣量，將通貨收縮了。為了通貨緊縮，政府必須向公眾借錢——而不是從銀行借錢，並且不能花掉借來的錢，必須將其銷毀。你可以想像這有多難！你幾乎找不到打算這樣做的財政部部長。不過，當時這件事發生了——因為他們相信這是唯一「誠實」且「公正」的方式。 現在，我們來看看這種方式有多麼「公正」且「公平」。如果某人在1797年以前簽約借了一筆錢，而且尚未歸還，那麼他應該按照戰前的價值還錢，這是正確的做法。但是別忘了，許多人是在英格蘭銀行暫停支付金幣期間借的錢。特別是許多英國農場主，當進口不容易時，他們想要通過改善自己的產業來幫助英格蘭渡過戰爭難關，這些農場主抵押了自己的農場，得到了貶值的英鎊，或者說「輕英鎊」。而現在來了一項法律，要求他們歸還「重英鎊」。這「公平」嗎？ 對這些農場主而言，還另有一種複雜性。在恢復和平後，進口增加了，而他們不得不與比戰前更多的進口商品競爭。他們的債務和需要支付的本息增長了，同時他們的產品的價格卻下降了。這兩個因素導致了英國19世紀20年代巨大的農業危機。這場危機的重要後果之一是，強化了《穀物法》，該法律在19世紀40年代被廢除。 政府也是借款人，借的也是「輕英鎊」。然而，根據這項新法律，政府——也就是納稅人——必須歸還「重英鎊」。於是，這就賦予了曾以「輕英鎊」購買了政府債券的人一項特權，他們得到了「重英鎊」的償付。 這同樣產生了價格變化的所有後果：有贏家，也有輸家。這帶來了在英國進行通貨膨脹的非常強大的動力，由所謂的「伯明罕小先令人」（Birmingham Little Shilling Men）領導。過了些年頭，當所有的變化都已經發生，這場危機消失了。一部分國民變得富有，代價是其他人變得貧困。最後，英國重新享有了穩定的貨幣。 第一次世界大戰期間，英國政府再次進行通貨膨脹。英鎊相對其等價的黃金貶值了。然而，戰後政府想要恢復金本位制。但是，英國還是沒有認識到，以戰前英鎊的平價恢復金本位制，將產生類似於拿破崙戰爭之後所發生的一系列事件。大英帝國不懂得該怎麼做，這是不可原諒的。他們不明白理論，也不知道歷史，雖然有過經驗，卻意識不到這個問題。一位瑞典人［奧克森謝爾納伯爵（Count Oxenstierna）］說過的話可以恰如其分地描述當時的情形，他說：「孩子啊，你不知道，統治這個世界的人有多麼白痴！」 指美國。——譯者注 1922年，凱恩斯爵士已寫成一本書，他在書中指出，國內的穩定比匯率的穩定更重要。我記得，在這件事發生之前的幾年，我與一位英國的銀行家交談，他告訴我：「英國人再也不用為了換取黃金來保持英國通貨的平價，而向世界市場上的高利貸者支付高利息了。」這便是當時的主流思想。而在這個國家  ，情況也是一樣的。 當英國在第一次世界大戰後恢復金本位制時，當時（1925年）的財政大臣溫斯頓·丘吉爾（Winston Churchill）先生恢復了英鎊的戰前平價。他不明白英國的情況與其他國家相比有所不同。第一次世界大戰之前，倫敦是世界銀行中心，因此，外國在英國的銀行里有數量可觀的存款。當戰爭爆發時，這些外國存款被稱為「熱錢」，因為存款人害怕通貨膨脹和英鎊貶值。他們急於把錢取出來，但如果他們相信英國將恢復戰前平價，他們就會等待。 在1925年恢復金本位制時，英國人不明白他們在做些什麼。在英國，即使最笨的人也應該知道，英國工會堅決要求加薪，因此工資漲得過高，造成數百萬人永久性失業。然而，面對這樣的情況，英國政府讓英鎊升值了。政府把「輕英鎊」變成了「重英鎊」，由此，在工作崗位的數量沒有任何變化的情況下，增加了工人的實際工資。其結果是，英國產品的成本進一步增加了。即使英鎊不升值，在當時的工資率下，英國產品的成本對世界市場而言也太高了。 1925年，英國恢復英鎊的戰前平價，犯下了惡劣的錯誤。購買債券或以其他方式借出「輕英鎊」的人的收入增加了。政府為了以「重英鎊」支付這些債券，不得不徵收更多的稅。因此，災難發生了。聯合王國的國內資源不夠民眾吃穿，政府必須進口食品和原材料，並以工業品來支付進口貨物，其中大多數工業品是以進口的原材料生產的。他們發現自己處於這樣的窘況：出口不足以支付進口，以保持原來的生活水平。而工會不會考慮降薪。 要想避免損害借出了「重英鎊」的人的利益，政府不必恢復戰前平價。政府可以另作規定，在償還1910年的貸款合同時，應支付比簽約時更多的英鎊。這雖然可能有用，但未必「公正」或「公平」，因為債券可能已經轉手了好幾次。 由於這些問題，1931年，英國政府認輸了，英鎊貶值了，這次貶值的幅度是1925年之前那次貶值的四倍。這意味著，仍然是重要債權國的英國，為外國債務人送上了豐厚大禮。1931年之後，外國債務人可以以「輕英鎊」來還債了。這是些什麼樣的政治家？作為財政大臣，溫斯頓·丘吉爾被誤導了。 如今在美國，我們面臨如何恢復金本位制的問題。就我看來，恢復金本位制的必要性毋庸置疑。問題是，以什麼平價來恢復。應該以穩定化的過程來決定嗎？廢除不得持有黃金的法律，並且停止貨幣量的增長。經過一段短時間的價格博弈，所形成的金價不管是多少，都不會影響黃金的購買力。於是，政府可以此價格恢復金本位制。除了以前的債務問題外，這種方式不會改變任何事情——不會摧毀整個經濟體系。 但是，在支持恢復金本位制的少數派中，有一些非常著名的人熱衷於以35美元兌1盎司黃金的比率恢復金幣的流通。他們說，這是唯一「誠實」的方案。我不明白這些人為什麼偏偏熱衷於35美元/盎司的價格。政府必須在沒有通貨緊縮的情況下穩定當前的金價。而以35美元兌1盎司黃金來恢復金本位制會產生通貨緊縮，因為現在（1951年）35美元不再被認為等於1盎司黃金。黃金的價格要高得多，這可以從美元在瑞士和其他中立國的報價看得出來。如果美國政府以35美元/盎司的金價來贖回美元，那麼將有巨量的黃金從美國撤出，整個事情會因此不得人心。 如果有人在考慮了通貨緊縮的所有巨大缺點後，還是想要通貨緊縮，並且想要恢復的只是理論價格的往日金價，那麼為什麼非要恢復羅斯福新政時期的金價呢？這個價格不過是律法書上的一個「幽靈」而已，對美國人從沒有什麼真正的重要性。為什麼不恢復最初的美元金價——20.67美元/盎司？為什麼只是新政時的美元金價？他們說這是法定的美元金價。當然，35美元/盎司是針對外國人的價格，政府間國際黃金買賣的價格是35美元/盎司，但不是針對美國人的價格，美國人擁有黃金是犯罪行為（不許擁有黃金的禁令後來被廢除，1975年1月，美國公民恢復了擁有和買賣黃金的自由）。許多黃金生產商被迫出售黃金。35美元/盎司不是黃金真正的市場平價。我不明白為什麼有人會想承擔一場通貨緊縮運動的災難後果。通貨緊縮極為不受歡迎。它不受歡迎的性質被誇大了，但既然人們如此反對通貨緊縮，這就行不通。 我認為，恢復金本位制只有一個辦法，那就是廢除禁止持有黃金的法律，重建黃金市場，然後看價格自身如何確定。這樣做可能產生的破壞最小。位於美國國外的黃金更多。美國政府可以在一段時間內保持安靜，不進入黃金市場。黑市黃金的價格將下跌。沒人能事先知道自由的金價將會是多少——不過我猜大概是38—40美元/盎司。然後，我們就可由此建立金本位制了。 作為一位公民，我有自己的看法。我不會說鼓吹以35美元兌1盎司黃金恢復金本位制是錯誤的或不誠實的，但如果你相信能夠向美國人民提出某種通貨緊縮的方案，例如，以35美元的比率恢復金本位制所意味的那樣，那麼我會說，你是生活在幻想的世界裡。35美元只不過是羅斯福新政期間的財政部部長摩根索（Morgenthau）先生所定的比率。為什麼要採用新政期間的美元價？如我所知，這些倡議者並不是非常熱衷於新政。35美元兌1盎司黃金的比率始於1934年，但迄今已過去了18年。 有些人認為，通貨緊縮可以治好通貨膨脹。這有點類似於一個人被汽車從北到南碾過了一次，要治好他，建議你應該倒車從南到北再碾他一次。 我同意很難恢復金本位制。但第一步是重建黃金市場，最終會產生一個金價。開始時，政府可以承諾它在這個價位上不會出售比平常（比如過去十年的均量）更多的黃金。 美國之所以放棄金本位制，是因為它曾相信通貨膨脹是有利的。美國希望根據價格來調整本位。美國模仿英國，在1931年放棄了以前的平價。當時，美國處於蕭條和失業之中，因此必須下調工資。這沒能做到。1931年英國貨幣貶值，1934年美國貨幣貶值，1935年拉丁貨幣聯盟（Latin Monetary Union）貶值，因為這些國家的政府和人民太軟弱而不能對抗工會。工會相信工資越高，對工人越好。但是，如果工資漲到高於市場工資率，結果就是永久性失業。別認為我喜歡低工資率。然而，世界上的貿易壁壘越來越多，資本消耗越來越多，低工資率是不可避免的必然結果。關稅減少了全世界的生產，工資率必然下降。價格是根據這一標準來調整的。貿易壁壘轉移了生產，生產從較小投入能得到較大產出的地方轉移到了相反的地方。 我們舉例來說：葡萄牙政府提高了英國以前出口到葡萄牙的某種商品的關稅，葡萄牙的條件非常不適宜生產這種商品，相應的生產成本更高，但因為關稅的提高，這方面的工業得到了發展；而英國被迫限制其出口，不得不發展條件非常不適宜的其他工業，結果是全世界的生產力普遍下降。隨之而來的必然是消費的減少，對工人來說，這意味著更低的工資率。而罷工糾察改變不了低工資率，罷工糾察隊不能讓工資上漲。 因此，如果你說這是世界歷史上第一次一國在沒有理由的情況下放棄金本位制，那麼我會說這並不是第一次。 黃金的儲備量並不重要。如果沒有特別的理由減少黃金儲備，那麼你必須達到的效果是，現在的交易能以不改變黃金數量的比價轉變到金本位制。主要任務是，找到不用轉移黃金就能維持市場的平價。 黑市也是市場，它一點也不「黑」。黑市價格考慮到了風險。當黑市不再是黑市時，價格很可能會下降。黃金也是這樣的。 我不相信通貨膨脹失控的危險迫在眉睫，因為有足夠多有力量的人反對通貨膨脹、阻止通貨膨脹。 我支持金幣，因為這樣每個人都會涉及其中，於是，即使最輕微的通貨膨脹發生，也會被人們察覺到。公民個人能夠發現情況變化是反通貨膨脹憲法中最重要的抑制措施之一。 世界是以金本位制為基礎的，但美國是以紙幣本位制為基礎的。恢復金本位制在經濟上行得通，但在政治上不行。現行政府建立在如此巨大的國內開支之上，如果民眾不積極反對，政府就會一直進行通貨膨脹。金本位制的優勢就在於，貨幣購買力的決定條件不受制於政府、政黨以及變動不居的法律、信條和欲望。 金本位制毫不神聖，但我們有理由支持它。金本位制是一種人類制度，是在歷史過程中投入使用的。金本位制可阻止政府通過通貨膨脹來增加貨幣量。 這裡指10美元。——譯者注 法幣不可能保持穩定。一位非常有能力且有時候極為出色的經濟學家——歐文·費雪（Irving Fisher）堅信能夠測量貨幣的購買力。他談到家庭主婦的菜籃子，裡面裝了價值10美元的商品。他相信，保持購買力穩定的目的就是讓這樣的貨幣單位  總能買到同樣的各種東西。如果我們可以從這個世界上選出一位標準的主婦，即某個特定時期的某位特定的主婦，那麼這種說法很美妙。但這只能維持很短的一段時間，因為每個人購買的東西都是不同的，而且每個人在一生中購買的東西也是不斷變化的。一位老祖母要買多少汽油？如果孩子上大學了，那麼父母還要買嬰兒食品嗎？ 歐文·費雪忽視了這種不均勻性，只是把市場當作一個延期付款的標準來處理。當他發起穩定貨幣運動時，購買力的下降還不是很顯著。他之所以發起這場運動，是因為他支持債權人。這本身就很了不起，因為很少有人支持債權人。一般而言，人們喜歡購買力穩定且緩慢地下降，這有利於債務人。 穩健的貨幣是一種購買力變化非常緩慢的貨幣，因此不會對商業產生嚴重的影響。 威廉·尤爾特·格萊斯頓（William Ewart Gladstone）說過，甚至愛情都不曾像金錢那樣令如此多的人瘋狂。