貨幣的非國家化 · 第十五章 通供應的可欲反應

迄今為止，我們都是暫時假定，個人樂於使用的那種貨幣，也是最有利於整個市場過程順暢運行的貨幣。儘管這一假定似乎很有道理，且如我們將會看到的，在實踐中，這大致上也是正確的，但這一假定並不是不證自明的。我們下面將研究一下這一想法的真確性。我們至少可以想像一下下面的情形：使用某種通貨可能會對每個個體最便利，但如果其他人全都使用另一種通貨,則每個人的境遇也可能變得更好一些。 我們已經看到（第十三章），成功的經濟活動（或者推動此一行動的預期之實現）主要仰賴該人對於未來價格能作出大致正確的預測。這些預測乃是以目前的價格為基礎而對未來趨勢作出的估計，但未來的價格在某種程度上總是不確定的，因為決定它們的環境是大多數個人所無法知曉的。事實上，價格的功能恰恰就在於儘可能快地傳播個人不可能知道而他卻必須據以調整自己行為的變動之信號。這套體系之所以能夠正常運轉，就是因為，總的來說，現價能夠相當可靠地指示出未來的價格可能是什麼樣的，而如我們已經探討過的，如果平均價格保持平穩，則那些純屬「偶然的」偏離是有可能互相抵消的。我們也已經看到，如果出現各種價格普遍地沿著同一個方向大幅度波動，則彼此相反的預測落空所導致的結果，就不可能互相抵消了。 但個別商品或某組商品的現價也可能完全是誤導性的，比如，在其波動是由非重複性事件——比如貨幣臨時性地注人或撤出該體系——所致之時。因為來自某一方向的需求量的顯著的變化，會以某種特有的方式而走向自相毀滅：它們系統地將生產活動引導到它們根本無法維持的方向上去。而在資源利用過程中發生的重複性扭曲中，最重要的一種發生在下列情形下：貨幣總量的注人（或撤出）導致可用於投資的資金大幅度增加，大大髙於(或大幅度減少因而大大低於）當前從消費轉移成投資、即被儲蓄起來的資金總量。 儘管正是這一機制導致了那些重複發生的危機和蕭條，但它並不是使用某一通貨的人們有可能意識到的該通貨的特定後果，他們也不可能據此而決定轉而使用另一種通貨的。我們可以預期，他們選擇使用何種通貨，只會受到他們意識到將影響他們的活動的那些屬性的左右，而不會受到貨幣數量的變動對他人的決策可能發生的間接影響——主要是通過本人的活動而影響及於他人的——之左右。 通貨供應量、穩定的價格、投資與儲蓄之等量 納特•威克塞爾（KnutWicksell)是現代學者中第一個讓人們注意到投資與儲蓄間這種缺口的重要意義者，他也相信，只要貨幣價值保持平穩，這種缺口就會消失。然而不幸的是，事實證明，他的這種看法並不是完全正確的。現在人們普遍承認，即使是在保持增長的經濟體中，那些為確保維持某一穩定的價格水平而必須增加的貨幣數量，也可能導致投資大大超過儲蓄水平。不過，儘管我是很早就指出這一困境的學者之一①，我還是傾向於相信，這個問題在實踐中並不是很重要。如果貨幣數量的增加或減少，從來都不超過保持平均價格大致平穩所需的量，則我們就會接近於達到這樣一種狀態：投資大致與儲蓄相對應，就像我們用任何可以想像得到的辦法有可能做到的那樣。不管怎樣，與必然伴隨著價格水平劇烈上下波動時出現的投資與儲蓄間的缺口相比，在價格水平保持某穩定的條件下仍然會出現的投資與儲蓄的缺口，也許不過是些我們無須擔心的某個數量級的問題。 「中立貨幣」是虛構的 我有一種印象，經濟學家們似乎有點過於野心勃勃了，他們所要追求的那種程度的穩定性，在任何一個可以設想的經濟秩序中，既不可能達到，甚至也是不可欲的；不幸的是，這些經濟學家又刺激起了一種政治上的需求，即要求在某個令人滿意的工資水平上確保人人就業，而從長遠來看，這一目標是政府根本無法實現的。社會中個人的計劃實現完全的配合或對應，這是完全市場均衡的理論模型的前提假設，而這一假設又基於另一個假設:為使間接交換得以進行而必需之貨幣，不會對相對價格產生任何影響，這是一個純屬虛構的圖景，在現實世界中根本不可能存在。儘管我本人在談到通貨的時候也說「中立貨幣」（我後來才發現，我是無意之中借鑑了威克塞爾的說法），但我的用意是以此描述這種幾乎被普遍地作為各種理論分析之基本上屬於假設的 現象，並提出下面的問題：現實世界中的所有貨幣是否曾具備過這種屬性；我從來沒有將其視為一種可通過運用貨幣政策而實現的模式。②我很早以前就得出結論：沒有一種現實世界的貨幣具有這個意義上的中立性，我們只能接受某種能夠迅速地矯正其不可避免的錯誤的貨幣體系。在我看來，最有可能實現我們所能期望的這種狀態的辦法就是，保持「初始的生產要素」（original factors of production)的平均價格之平穩。但由於對土地和勞動的平均價格，我們很難找到某種有效的統計指標，所以，最為近似且又可行的辦法，恐怕就是致力於保持原材料、或許還有其他商品的批發價格之穩定，而我們可以期望，競爭性地發行貨幣能夠 確保這一點。 這種臨時性的解決方案（競爭的試驗會逐漸地改進完善它）會給我們帶來某種比起以前來肯定會好得多的貨幣，也會帶來我們以前未曾享有的經濟的穩定。不過，我也樂於承認，這種方案也留下很多有待解決的難題，而我並沒有現成的答案。但論起滿足最緊迫的需要的可能性，它似乎對其他現有方案都好得多，這些方案都沒有考慮到廢除貨幣發行的壟斷，也沒有考慮讓提供通貨的企業自由地展開競爭。 流動性需求提高的情形 為了打消一種疑慮——我自己剛開始時也曾對這種貨幣制度能否保持某一穩定的價格水平產生過疑慮——我們在這裡簡單地討論一下下面的情形：如果在某個時間，一個社會的大多數成員都希望將其資產中流動性較高的部分所占的比例予以提髙，這時候會發生什麼樣的情況。這難道不意味著，流動性最高的資產的價值——即所有的貨幣相對於其他商品的價值——有所提髙是正當的、甚至是必要的？ 答案是，個人的這種需求，不僅可以通過提高現有流動性資產的價值來滿足，也可以通過提高這些流動性資產所能購進的數量來滿足。每個人都希望他的資產中流動性很高的資產的比例增大，這種願望可以通過額外增加貨幣的總量來滿足。反常的是，這也會提髙個人一切現有資產的總價值，因而也會提髙其中流動性髙者所占的比例。當然，如果流動性這個概念還有比較確切的含義的話，則沒有任何東西能夠提高作為一個整體的某個封閉社會的流動性，除非你把這個概念引申，使它也指整個社會從一種高度專門的生產轉向生產非常多樣的商品，從而提髙了社會適應不可預見的事件之衝擊的能力。 我們不必因為要確保恰當的流動性就必須發行更多貨幣而害怕對貨幣之需求的突然擴張。任何通貨的需求量總是等於某一水平，即發鈔銀行能夠發行或保持在流通中的通貨不會導致它欲保持穩定之「一籃子」商品的總體（直接或間接的）價格出現上漲或下跌。這一規則將會滿足所有正當的需求，從而滿足各種各樣的「交易需要」。而只要還能夠以發鈔行所公布的總價格買進或賣出那一籃子商品，市場就處於這種狀態中，個人根據現金平衡表而吸納或釋放通貨，都不會干擾這一狀態。 但是，只要良幣和劣幣同時流通，個人就不可能僅靠在自己的交易中使用良幣而使自己完全不受劣幣之有害後果；這種說法確實是正確的。由於不同商品的相對價格用同時流通的不同貨幣來衡量必然是相同的，所以，使用某一穩定通貨的人，不可能躲開一種被廣泛使用的其他貨幣所導致之通貨膨脹（或通貨緊縮）的價格結構擾亂的衝擊。因此，我們下面將要論證，使用一種穩定貨幣將會形成的平穩的經濟過程的好處，只有在大多數交易都以良幣進行時，才能獲得。我相信，用良幣取代劣幣的過程會進展得相當快，但對價格總結構、因而也是對整個社會的經濟過程的偶然擾亂，也是不可能完全排除的，除非公眾很快就學會拒絕廉價貨幣的誘惑。 ①Hayek[25],pp.114及其後D 原注 ②Hayek[26].—原注