「千古恨，吾老矣。東遊曾吊淮水。繡春台上一回登」

　　第一段一開始，詞人便滿懷憂憤向天發問：老天爺怎麼忍心將天下事折騰到如此不堪的地步！「問天」當然不止是問天，而是問代行天意的當權者。「天下事」指當時南宋積貧積弱的統治集團為了苟且偷安，對金稱臣割地，已經到了「國脈微如縷」的悲慘境地。公元1234年，蒙古滅金後，連年兵擾南宋，宋室面臨覆亡的危險。獻陵圖事在當時堪稱是一件盛舉，它表達了當時人們對恢復中原的強烈願望。（見《宋史·禮志》二十六）王埜即事生情，渴望能有力挽狂瀾的志士賢才，能夠一舉收復中原（以獻陵圖事代指故土的恢復）。可是當時國事日漸式微，中原地區早已失守，蒙古大軍正不斷南犯，威脅著宋朝的安全，而當權者卻苟且偷安，排斥抗戰派，沉溺於犬馬聲色之中，不思振作，這使他抱恨結愁不能自已。更令人痛心的是，現實中有抱負的志士仁人，卻往往因報國無門，齎志而沒，只剩下一堆堆荒草野塋，作者隱約感覺到自己也將會遭到他們一樣的厄運，不覺發出了深切的哀嘆。

　　第二段開頭兩句，作者感嘆自己懷抱憾恨，垂垂老矣，接著追憶起自己當年巡視江防前線時的情景。那時他曾到六朝古都金陵憑弔過秦淮水。詞中「淮水」指秦淮河，源出江蘇溧水縣北，橫貫南京城，流入長江。王埜生在國運衰微之世，東吊秦淮，感念六朝興亡更迭的歷史教訓，弔古傷今，悲恨之情油然而生。詞人借酒澆愁，含恨在風中撫劍醉歸，心潮激浪恰與大江波濤撞擊、交匯，滔滔東逝之水好像特地為他這位壯志未酬的志士砥礪鬥志。

　　第三段寫作者當時身處閒職，遠離淮河前線千里之遙，但仍懷著一顆為國分憂的壯志雄心。「縱有英心誰寄」，這顆英心在現實中無法託付，只好空自嗟嘆，一吐內心的鬱悶與悲憤。南宋統治集團腐敗無能，蒙古滅金後連年攻宋，局勢日趨艱險，南宋政權危在旦夕。因此詞人發出焦灼的呼喚：「絕域張騫歸來未？」他急切盼望現實中能出現象西漢張騫那樣的名將，出使西域，聯合各方力量抗擊匈奴。

　　這首詞自始至終激盪著愛國志士一腔熱血無處訴的悲憤心情。全詞以三疊詞調這一形式，將昔往與今來、撫時與感事、國家命運與個人遭際巧妙地交織起來，一詠三嘆，將詞人內心的激憤愁恨，感情波瀾層層推出，縈迴不盡。為了加強抒情感人的藝術效果，作者多次運用反詰句式，因此詞文揭響有力，頻頻扣擊讀者心弦。特別是起首與結尾兩處的詰問句，一起一結責問蒼天，呼喚英雄，既振聾發聵，又使詞的主旨表達得含蘊深曲，耐人尋繹。