繁榮與蕭條 · 附錄Ⅷ 精選參考文獻

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Hickernell, Harper & Bros., 1932. 注3 這與很多著名的原理都是一致的。可參見 The Purchasing Power of Money , by Irving Fisher （MacMillan, New York, 1931）。 注4 原文為「war」。本書著於1932年，而第一次世界大戰爆發於1914年，第二次世界大戰爆發於1939年，因此書中提到的「war」、「world war」等均指第一次世界大戰。為了讀者閱讀方便起見，本譯文亦將相關詞直接譯為「一戰」。——譯者注 注5 參見 The Money Illusion, by Irving Fisher （The Adelphi Company, New York, 1928）。 注6 當然，指數有很多種，它們的區別在於取平均值的方法不同（可以是算術平均、幾何平均、綜合平均、加權平均或簡單平均）、針對領域的不同（可以是股票價格指數或商品價格指數，後者還可以分為批發價格指數、零售價格指數、價格總指數）以及代表這一領域的樣本構成的不同（可以是100種商品，也可以500種商品；可以基本上都是食品和農產品，也可以不是這樣）。最為完善的指數是美國勞工統計局（United States Bureau of Labor Statistics）的批發價格指數，它的樣本選取了784種商品，根據這些商品在經濟中的重要性賦予其權重，用綜合方法進行平均計算而得到結果。要想討論這些差異尤其是公式的問題，參見 The Making of Index Numbers, by Irving Fisher（Houghton, Miffline & Co., 1927）。 注7 參見 The Money Illusion , by Irving Fisher （The Adelphi Co., 1928）, pp.48-9。 注8 參見 The Purchasing Power of Money , by Irving Fisher （MacMillan, 1931）。 注9 由此可得出結論，現代企業尤其會感受到緊縮的痛苦，因為其管理費用和固定支出占了很大的比例。如果商業組織繼續保持它們較多的固定支出、較少的經營費用的這種傾向（這種情況似乎非常可能），那麼它們的利潤對於價格水平的變動將會越來越敏感。 注10 當通過各種干預措施、技術上的改進以及優化的科學管理使得支出也大幅減少時，這種效應可能會減輕或避免。 注11 放大過程的細節已經由愛荷華大學的切斯特·菲利普斯（Chester Phillips）院長在其所著的《銀行信用》（ Bank Credit ）一書中進行了闡釋；近來，耶魯大學的詹姆斯·羅傑斯（James Rogers）教授還用數學方法對這一過程進行了進一步的說明。 注12 貨幣利率與實際利率之間的區別就如同貨幣工資與實際工資、貨幣債務與實際債務之間的區別一樣。但它要更為複雜一些，因此也更容易被忽視。我們在一個時點上就可以將貨幣工資轉換成實際工資或將貨幣債務轉換成實際債務。但要想將貨幣利率轉換成實際利率，我們必須將至少兩個時點納入到我們的考慮之中，即訂立債務契約的那個時點和償還債務的那個（或那些）時點。想了解進一步的分析，請參閱Irving Fisher所著 The Theory of Interest （MacMillan, 1930）一書的第XIX章。 注13 但各種名義利率本身變化也是不均等的。放款人的悲觀情緒會使他們對一些資質比較差的借款人提高利率，而不是降低利率——至少相對於他們給安全性更高的貸款所設定的利率是提高了的。也就是說，在經濟蕭條時期，這兩個級別的貸款之間的自然差距被拉大了。 注14 附錄Ⅰ中提供了一個表格，裡面涵蓋了這九個因素的一些複雜的時間順序。 注15 要想了解關於這一分類更充分的討論，參閱 The Theory of Interest, by Irving Fisher （MacMillan, 1930）。 注16 這主要是通過Wesley Clair Mitchell的影響力實現的。 注17 Transactions of the Manchester Statistical Society, December, 1867. 注18 Economic Stabilization in an Unbalanced World, by Alvin H. Hansen （Harcourt, Brace & Co., 1932）, p. 93. 注19 也就是說，我們把大多數的均衡都看作是穩定的。因此，不穩定的均衡會自我破壞且不可重複。 注20 參見「Business Cycles as Facts or Tendencies,」by Irving Fisher, Economische Opstellen angeboden aan Prof. Dr. C.A. Verrijn Stuart, Haarlam, 1931。 注21 想了解遲變利息（lag interest）的作用，請參見我所撰寫的 Theory of Interest , MacMillan,1930,想了解價格變化的作用，請參見「Our Unstable Dollar and the So-called Business Cycle,」 Journal of the American Statistical Association , June, 1925, pp.179—202。 注22 The Theory of Interest, by Irving Fisher, MacMillan, 1930. 注23 The Economics of Overhead Cost , by J.M.Clark, University of Chicago Press,1923. 注24 附錄Ⅱ中有關於這類研究的一些建議。 注25 即1800—1899年。——譯者注 注26 亦作透支賬戶、信用賬戶。投資者在證券公司開設的一種賬戶形式。通過該賬戶，投資者可以用股票做抵押，按賬戶資產總市值的一定比例借用證券公司資金進行投資。如果市場出現下跌，股票市值達不到抵押的最低標準，投資者必須追加保證金或拋售股票。在美國，透支賬戶由聯邦政府法規管轄；聯邦儲備局會對透支比例做出特別規定。——譯者注 注27 Edagar Larence Smith所撰寫的優秀著作 Common Stocks as Long Term Investments ,造成了比較大的影響。 注28 United States Daily , March 18, 1931, 「Foreign Lendings in 1930.」 注29 地中海沿岸區域。包括義大利的波嫩泰、勒萬特和法國的藍岸地區。北部因有海濱山脈和利古爾諸山作為屏障，冬季溫暖多雨，夏季炎熱乾旱，但從全年看，陽光充足，降雪日和陰雨日都很少。由於受這種地中海式氣候影響，區內植物種類很多，花卉四季均可栽種，岸邊景象嵯峨壯麗，海上風光吸引著眾多的遊客來此度假避寒。——譯者注 注30 參見 What Makes Stock Market Pric es, by Warren F. Hickernell，Harper & Bros., 1932。 注31 附錄Ⅲ中給出了比較完整的債務數據，其中還有圖表和資料來源。關於德國的賠款，參見Keynes, Economic Consequences of the Peace and A Revision of the Treaty ；James W. Angell, The Recovery of Germany （Yale University Press, 1929）； New York Times , June 14,1931, 「German Reparations and Allied War Debts」 by Edwin L. James, and November 1, 1931, 「The War Debt Puzzle」 by Charles Merz。 注32 參見Keynes, J. Maynard, Economic Consequences of the Peace , p. 141（American Ed.）。 注33 Keynes, J. Maynard, A Revision of the Treaty, p.39 （American Ed.）. 注34 大多數用來抵消賠款的實物此時已經被運離德國。 注35 1932年7月12日，在瑞士洛桑，這種情況發生了變化（在戰爭賠款促成了危機之後）。 注36 參見1927年的財政部部長年度報告，p.630，及後續報告；另見 New York Times , June 14, 1931, Edwin L. James 所撰寫的文章「German Reparations and Allied War Debts」，以及 New York Times , November 1, 1931, Charles Merz所撰寫的文章「The War Debt Puzzle」。 注37 然而，如果以人均來計算的話，那麼這種增加的態勢到1919年就停止了。 注38 以Metropolitan Life Insurance Company的W.A.Berridge對1932年的數據的估計為基礎。 注39 從1928年10月3日到1929年10月4日，各類證券貸款的總額增長了36%，並於1929年10月4日這一天達到了峰值——接近170億美元。 注40 在金本位制下，黃金的輸入將使通貨供給量增加，導致通貨膨脹，物價上漲。為了防止此種問題發生，必須阻止黃金流入對通貨及物價上漲的影響，因此美國財政部於1926年採取了賣國債以收購黃金，將黃金入庫的舉措，這些入庫的黃金便被稱為「絕育的黃金」。——譯者注 注41 Economic Stabilization in an Unbalanced World , by Alvin Harvey Hansen （Harcourt, Brace & Co., 1932）, p.95. 注42 參見 The Stock Market Crash and After, by Irving Fisher （MacMillan, 1930）。 注43 What Makes Stock Market Prices? （p. 173） by Warren F. Hickernell （Harper & Bros., 1932）. 注44 統計數據誇大了經紀人貸款下滑的速度，因為許多經濟窘迫的貸款客戶將他們的義務轉移給了銀行，期望再堅持一段時間，於是，這些短期貸款轉變為定期貸款，而定期貸款的數量一直持續增長，直到12月份。 注45 但違規貸款並不包括在內。 注46 參與調查的聯邦儲備銀行的會員銀行（member banks）報告的數據是：定期存款增長了5.7億美元，活期存款減少了6.27億美元。 注47 「Corporate Earning Power」 by Prof. W. L. Crum in Corporate Practice Review , January, 1932. 注48 1930年6月7日，美國總統胡佛簽署了國會通過的霍利—斯穆特關稅法，提高75種農產品和925種工業品的關稅率，整個關稅的平均稅率由33％提高到40％。結果導致德、意、加、西等國以牙還牙，紛紛高築關稅壁壘，激烈的經濟戰使世界經濟秩序陷入混亂，蕭條階段被延長。——譯者注 注49 曾是德國的中央銀行，建於1876年，1948年結束營業。——譯者注 注50 參見 What Makes Stock Market Prices? By Warren F. Hickernell, Harper & Bros., 1932, p. 186。 注51 辛巴威的舊稱。——譯者注 注52 參見附錄Ⅶ。 注53 1932年6月的第三周。 注54 資本性支出是指取得的財產或勞務的效益可以涉及多個會計期間所發生的那些支出。因此，這類支出應予以資本化，先計入資產類科目，然後，再分期按所得到的效益，轉入適當的費用科目。如果一次性計入費用，勢必人為誇大了當期的費用，拉低了當期的利潤，甚至使當期出現虧損或赤字。——譯者注 注55 如果我們使用農產品美元來計算的話，增加的比例會更大。 注56 當然，這些數字僅僅比較了兩個特定日期的估值情況。它們沒有將簽訂貸款合同的各個日期和償還貸款的各個日期的情況進行比較。 注57 New York Times , May 23, 1932. 注58 據Associated Press報道，1932年7月31日。 注59 New York Times , Jan. 31, 1932. 注60 New York Times , August 4, 1932. 注61 德國將向位於瑞士巴塞爾的國際清算銀行（世界銀行）上交7.14億美元利率為5%的債券。這些債券將在簽訂清算協議的三年後才能進行買賣，而如果國際清算銀行在15年之後都無法將這些債券售出的話，則這些債券將被整體註銷。 注62 見 The Purchasing Power of Money, by Irving Fisher （MacMillan, 1931）。 注63 Arthur Salter爵士在 Recovery-The Second Attempt 一書中推薦採用1929年的物價水平。國聯金團（League of Nations Gold Delegation）的少數派報告推薦採用1928年的物價水平，實際上和1929年是一樣的。Gustav Cassel推薦將偏離1929年水平的幅度縮小一半，這種觀點對我非常有吸引力。 注64 Continuous Prosperity by M. K. Graham （The Parthenon Press,Nashville, Texas, 1932）. 注65 By James H. Rand, Jr., Ranger Frisch, and Irving Fisher. 注66 前提（也是學術界唯一感興趣的地方）是富餘的黃金的量不能過大，以致為了防止通貨膨脹的發生，必須停止所有的信貸活動。 注67 參見 Rand Plan , Appendix No. Ⅶ。 注68 參見 Restoration of the World’s Currencies , by R.A.Lehfeldt （P.S.King & Son, Ltd., London, 1923）。 注69 參見 The Purchasing Power of Money （MacMillan 1931）, Stabilizing the Dollar （MacMillan 1920）, The Money Illusion （Adelphi Company 1928）, by Irving Fisher。 注70 為了兌取黃金，美國政府於1870年開始發行金券。該券票面上印有「持有人可憑此兌取金幣」字樣。它是由美國財政部發行的以百分之百黃金作為準備的貨幣。從南北戰爭結束到1933年，金券可自由兌換金幣，並作為美國貨幣供應的一部分在市面上流通。1931年隨著金本位制崩潰，1933年金券也就停止兌換黃金。——譯者注 注71 Budget Speech of Hon. Edgar N. Rhodes, Minister of Finance in the House of Commons, April 6, 1932. （F.A.Acland, Ottawa, 1932.） 注72 參見附錄Ⅶ來了解Col. Malcolm C. Rorty、H. B.Brougham、 E. F. Harvey和Byron De Forest的一些建議。 注73 參見附錄Ⅶ來了解Silvio Gesell的反囤積計劃。該附錄中還提供了更為充分的細節，包括本章中沒有提到的一些穩定經濟和通貨再膨脹的方法。 注74 參見 Inquiry into the Principles of National Wealth , Edinburgh, 1824。 注75 參見 Geldzins und Gutepreise 。 注76 Skandinaviska Kreditakttebolaget, No. 4, October 1931, article on 「The Suspension of the Gold Standard.」 注77 來自一封寫給本書作者的信。 注78 June, 1931, pp. 117-8. 注79 威廉·霍華德·塔夫脫（William Howard Taft，1857年9月15日至1930年3月8日），美國第27位總統（1909年3月4日至1913年3月3日）。 注80 可參見 Elementary Principles of Economics , by Irving Fisher, MacMillan, 1928。 注81 1923年12月為1261560000000倍。另外一個由官方給出的數字（1923年11月）為1422900000000倍。 注82 參見以此命名的作者的一本專著。 注83 指「一戰」同盟國一方的德國和奧匈帝國。——譯者注 注84 1932年，胡佛總統為應對大蕭條而設立的復興金融公司是美國中小企業管理局（SBA）的前身，主要向在經濟危機中受到損害的公司提供聯邦貸款，其職能在此後的羅斯福總統任內得到了進一步強化。——譯者注 注85 參見 Quarterly Report of the Statistical Department of the bank 「Skandinaviska Kreditaktiebolaget,」 Gothenburg, Stockholm, Malno, Sweden, July, 1932。 注86 參見 The Journal of Political Economy , Vol. XL, No. 1, February, 1932, 「Distrust of Bank Deposits as Measured by Federal Reserve Note Issue,」 by Harold L. Reed。 注87 參見 Crop Reporterf， February，1932, p. 87。 注88 參見「Reports of the Federal Reserve Board」 for 1930, pp. 94 and 95, and Federal Reserve Bulletin for June, 1931 and for April, 1932。 注89 證券貸款是一種以某種資產被宣布當作一項貸款的抵押品作為向借款人發放貸款條件的抵押貸款形式。同其他類型的貸款安排形式不同，用於抵押的資產可以是房地產、股票和債券等證券，以及其他可以相對容易清償到期貸款的財產。——譯者注 注90 Farm Economics, No. 74, February 1932, pp. 1667-1668. 注91 原文為2,342.81億美元，疑為筆誤。——譯者注 注92 英戈爾斯先生在他的文章「The National Income for 1929 Tentatively Estimated at Eighty-Three Billion」（ The Annalist, January 30, 1931, p. 270）中比較了這三個研究主體對於1920—1928年間國民收入情況的估計值。 注93 The National Income and Its Purchasing Power , by W. I. King, National Bureau of Economic Research, Inc., New York, 1930, pp. 74 and 77. 注94 參見 New York Times , January 25, 1932, p. 30, and Conference Board Bulletin , Feb. 20, 1932, No. 62, pp. 497-500。 注95 家具的銷售額在同期增長了大約18%。 注96 1927年2月和3月的《美聯儲公報》完整地描述了這些指數的編制方法。 注97 經過修訂的就業指數見於1930年11月的《美聯儲公報》，經過修訂的工資支出總額指數見於1929年11月的《美聯儲公報》。 注98 也可以以活期存款的數量作為分配標準。活期存款的優點是短期內便可能產生效果，其缺點在於在經濟蕭條時期，銀行大都不太願意接受活期存款的形式。活期存款使得徵稅變得沒有意義。這恰恰就是第一次世界大戰時出現的情景。政府用這些存款購買戰爭物資，並因此而提高了物價水平（在當時對國家造成了不利的影響）。 注99 上文的內容寫完後，我就已經基本上了解到，這一計劃是由阿根廷的Silvio Gesell於1890年提出的。而1931年，德國的一些地方採用了這一計劃。參見Hans R.L.Cohrssen發表在 The New Republic （1932年8月10日）上的一篇文章。 注100 參見 The Purchasing Power of Money, by Irving Fisher（chapter Ⅻ）, MacMillan, 1931。 注101 此外，經濟中可能還會出現其他形式的一些調整。例如，一旦囤積起來的貨幣被釋放出來，流通中就會出現短暫的貨幣過多現象。這將導致一些多餘的貨幣——基本上是聯邦儲備銀行券——被存入銀行。存款人將會收到一張存款憑證，這樣，存款貨幣的數量便增加了。聯邦儲備銀行券將被送往聯邦儲備銀行並被註銷，而用於支持這些銀行券的相當於其數額40%的黃金將被釋放出來充當這些銀行存款的準備金。 注102 埃夫里曼為英語everyman的音譯，這裡用「埃夫里曼先生」來借指每個人。——譯者注 注103 所謂的「Wära」貨幣是由100%的德國馬克作為準備金來支持的，這樣用它來代替流通中的那些馬克就不會對總的流通媒介帶來淨增加，它的唯一優勢在於它的流通速度特別快。圖14給出了一張曾經真正流通過並貼上了幾個印花的「Wära」券摹本的背面圖樣。 注104 這一部分是早先寫就的。現在，為此已經通過了格拉斯—博拉（Glass-Borah）法案。 注105 參見「The Mechanics of Bimetallism,」 by Irving Fisher, （British） Economic Journal , 1894。 注106 James H. Rand, Jr.建議，這種貨幣可以作為國際債務結算計劃的一部分被創造出來。 Joseph A．Schumpeter CAPITALISM，SOCIALISM AND DEMOCRACY © George Allen & Unwin（Publishers）Ltd，1976 Reprinted 1992 by Routledge 本書根據勞特利奇出版有限公司 1992年重印版譯出