霜降水痕收。淺碧鱗鱗露遠洲。酒力漸消風力軟

　　詞的上片寫樓中遠眺情景。首句「霜降水痕收，淺碧鱗鱗露遠洲」，描繪大江兩岸晴秋景象。江上水淺，是深秋霜降季節現象，以「水痕收」表之。「淺碧」承上句江水，「鱗鱗」是水泛微波，似魚鱗狀：「露遠洲」，水位下降，露出江心沙洲，「遠」字體現的是登樓遙望所見。兩句是此時此地即目之景，勾勒出天高氣清、明麗雄闊的秋景。

　　「酒力漸消風力軟，颼颼，破帽多情卻戀頭」，此三句寫酒後感受。「酒力漸消」，皮膚敏感，故覺有「風力」。而風本甚微，故覺其「力軟」。風力雖「軟」，仍覺有「颼颼」涼意。但風力再軟，仍不至於落帽。此三句以「風力」為軸心，圍繞它來發揮。晉時孟嘉落帽於龍山，是唐宋詩詞常用的典故。蘇軾對這一典故加以反用，說破帽對他的頭很有感情，不管風怎樣吹，抵死不肯離開。「破帽」這裡具有象徵隱喻意義，指的是世事的紛紛擾擾、官場的勾心鬥角。作者說破帽「多情戀頭」，不僅不厭惡，反而深表喜悅，這其實是用戲謔的手法，表達自己渴望超脫而又無法真正超脫的無可奈何。

　　下片就涵輝樓上宴席，抒發感慨。「佳節若為酬，但把清樽斷送秋」兩句，化用杜牧《重九齊山登高》詩「但將酩酊酬佳節，不用登臨怨落暉」句意。「斷送」，此即打發走之意。政治上所受重大打擊，使他對待世事的態度有所變化，由憂懼轉為達觀，這乃是他黃州時期所領悟到的安心之法。

　　歇拍三句申說為何要以美酒斷送秋。「萬事到頭都是夢」是化用宋初潘閬「萬事到頭都是夢，休嗟百計不如人」句意。「明日黃花蝶也愁」反用唐鄭谷詠《十日菊》中「節去蜂愁蝶不知，曉庭還繞折殘枝」句意，意謂明日之菊，色香均會大減，已非今日之菊，連迷戀菊花的蝴蝶，也會為之嘆惋傷悲。此句以蝶愁喻良辰易逝，好花難久，正因為如此，此時對此盛開之菊，更應開懷暢飲，盡情賞玩。

　　「萬事到頭都是夢，休休」，這與蘇軾別的詞中所發出的「人間如夢」、「世事一場大夢」、「未轉頭時皆夢」、「古今如夢，何曾夢覺」，「君臣一夢，古今虛名」等慨嘆異曲同工，表現了蘇軾後半生的生活態度。他看來，世間萬事，皆是夢境，轉眼成空；榮辱得失、富貴貧賤，都是過眼雲煙；世事的紛紛擾擾，不必耿耿於懷。如果命運不允許自己有為，就飲酒作樂，終老餘生；如有機會一展抱負，就努力為之。這種進取與退隱、積極與消極的矛盾雙重心理，在詞中得到了集中體現。